來(lái)源：瑞恩資本RyanbenCapital

　　2025年4月14日，來(lái)自上海的卡游有限公司(簡(jiǎn)稱"卡游”)在港交所遞交招股書(shū)，擬在香港IPO上市。這是繼其于2024年1月26日遞表失效后的再一次申請(qǐng)。

　　卡游招股書(shū)鏈接：

　　https://www1.hkexnews.hk/app/sehk/2025/107293/documents/sehk25041401308_c.pdf

　　主要業(yè)務(wù)

　　卡游，成立于2011年，作為中國(guó)領(lǐng)先的泛娛樂(lè)產(chǎn)品公司之一，致力于提供高質(zhì)量、富有趣味性和互動(dòng)性的產(chǎn)品，公司的核心產(chǎn)品為集換式卡牌。

　　根據(jù)灼識(shí)咨詢，于2024年按商品交易總額計(jì)：

　　卡游在泛娛樂(lè)產(chǎn)品行業(yè)及泛娛樂(lè)玩具行業(yè)中排名第一，市場(chǎng)份額分別為13.3%和21.5%；

　　卡游在泛娛樂(lè)玩具行業(yè)集換式卡牌領(lǐng)域中排名第一，市場(chǎng)份額為71.1%；

　　卡游在泛娛樂(lè)文具行業(yè)中排名第一，市場(chǎng)份額為24.3%。

　　泛娛樂(lè)產(chǎn)品是基于IP開(kāi)發(fā)的實(shí)體產(chǎn)品，如玩具、文具及其他消費(fèi)品等，公司在鞏固集換式卡牌領(lǐng)域市場(chǎng)地位的同時(shí)，著力于豐富玩具產(chǎn)品組合，推出人偶、徽章、立牌、集換式卡牌收藏冊(cè)及貼紙等其他產(chǎn)品類別?？ㄓ芜€將產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步拓展至文具，推出筆和本冊(cè)等產(chǎn)品。

　　卡游的三大核心競(jìng)爭(zhēng)力包括多元化的產(chǎn)品體驗(yàn)、引人入勝的趣味互動(dòng)運(yùn)營(yíng)、穩(wěn)健的生產(chǎn)能力，憑借該等核心競(jìng)爭(zhēng)力為公司商業(yè)模式的主要利益相關(guān)方提供了極具吸引力的價(jià)值主張。卡游的業(yè)務(wù)模式覆蓋全產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈核心環(huán)節(jié)，能夠在推廣泛娛樂(lè)文化和提升行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)方面發(fā)揮重要作用。

　　截至2024年12月31日，卡游已構(gòu)建由70個(gè)IP(69個(gè)授權(quán)IP及1個(gè)自有IP)組成的多元化IP矩陣，其中包括奧特曼、小馬寶莉、葉羅麗、斗羅大陸動(dòng)畫、蛋仔派對(duì)、火影忍者、咒術(shù)回戰(zhàn)、名偵探柯南和哈利波特等知名IP。此外，公司一直投資于自有IP打造，于2023年4月推出首款卡游三國(guó)原創(chuàng)IP產(chǎn)品。公司亦獲得知名國(guó)漫及動(dòng)畫IP授權(quán)，如斗羅大陸動(dòng)畫、秦時(shí)明月，為中國(guó)文化注入創(chuàng)新元素。于2024年，公司推出了中國(guó)古代體育文化收藏卡，展現(xiàn)蹴鞠、八段錦、龍舟競(jìng)渡等不同中國(guó)古代體育的故事，并在巴黎的「中華體育文化展」中展出，向國(guó)內(nèi)外展示中華古代體育文化的深厚底蘊(yùn)。

　　公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)及創(chuàng)新得益于優(yōu)質(zhì)的IP內(nèi)容及工藝，通過(guò)高水平生產(chǎn)技術(shù)和強(qiáng)大的供應(yīng)效率，能夠不斷推出兼具極佳收藏性、娛樂(lè)性和功能性的產(chǎn)品，與消費(fèi)者產(chǎn)生情感共鳴。

　　卡游致力于在運(yùn)營(yíng)中通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)、TCG活動(dòng)、公益活動(dòng)等方面?zhèn)鬟f正面價(jià)值觀，獲得年輕消費(fèi)者、其父母及更廣泛的消費(fèi)群體的認(rèn)可，建立值得信賴的品牌形象。公司與知名國(guó)畫家戴敦邦先生合作推出四大名著集換式卡牌，該系列運(yùn)用流行形式展示經(jīng)典人物和場(chǎng)景，提高消費(fèi)者對(duì)中國(guó)傳統(tǒng)文化的認(rèn)識(shí)。此外，公司一直捐助慈善和其他公益活動(dòng)，特別是支持貧困或孤獨(dú)癥兒童等弱勢(shì)群體。

　　卡游的收入主要來(lái)自：銷售玩具(包括集換式卡牌、人偶及其他玩具)、銷售文具產(chǎn)品。

　　股東架構(gòu)

　　招股書(shū)顯示，卡游在上市前的股東架構(gòu)中，

　　李奇斌先生、齊燕女士夫婦為控股股東，合計(jì)持股83.50%。

　　管理層

　　卡游董事會(huì)由7名董事組成，包括：

　　2名執(zhí)行董事：李奇斌先生(董事長(zhǎng)、首席執(zhí)行官)、郭越先生(高級(jí)副總裁)；

　　2名非執(zhí)行董事：齊燕女士、蘇凱博士(紅杉中國(guó)合伙人)；

　　3名獨(dú)立非執(zhí)行董事：陳弘俊先生(多家公司CFO，供職于CFO (HK) Limited)、李重光先生(連建明會(huì)計(jì)師事務(wù)所合伙人，曾任源通果汁財(cái)務(wù)總監(jiān))、陳潔教授(上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院教授及博士生導(dǎo)師)。

　　除執(zhí)行董事外，高管包括王軒女士(高級(jí)副總裁)，梅云軒先生(高級(jí)副總裁)。

　　公司業(yè)績(jī)

　　招股書(shū)顯示，在過(guò)去的2022年、2023年和2024年，卡游的營(yíng)業(yè)收入分別為41.31億、26.62億和100.57億元人民幣，相應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為-2.96億、4.49億和-12.42億元人民幣，相應(yīng)的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為16.20億、9.34億和44.66億元人民幣。

　　中介團(tuán)隊(duì)

　　卡游是次IPO的中介團(tuán)隊(duì)主要有：

　　摩根士丹利、中金公司、摩根大通為其聯(lián)席保薦人；

　　安永為其審計(jì)師；

　　競(jìng)天公誠(chéng)為其公司中國(guó)律師；

　　高偉紳為其公司香港及美國(guó)律師；

　　中倫為其券商中國(guó)律師；

　　世達(dá)為其券商香港及美國(guó)律師；

　　仲量聯(lián)行為其獨(dú)立物業(yè)估值；

　　邁時(shí)資本為其合規(guī)顧問(wèn)；

　　灼識(shí)咨詢?yōu)槠湫袠I(yè)顧問(wèn)。